Análisis Técnico Bursátil

La mayoría de los cursos y manuales de Análisis Técnico suelen presentar ordenada y sistemáticamente todo un conjunto de herramientas de análisis gráfico y estadístico que sirven de ayuda al inversor para realizar sus tomas de decisiones. Ahora bien, racionalmente es imposible utilizar todos los conceptos que se exponen para analizar todos los mercados y valores a los que el inversor puede optar, aún contando con el apoyo de ordenadores y programas que realicen los cálculos. Incluso poseyendo los medios y herramientas más sofisticados, el factor tiempo impediría realizar de forma completa un proceso de selección analizando de forma completa cada valor y cada mercado. No obstante, lo que sí es posible es establecer una metodología de selección de valores que pueda proporcionar de una forma efectiva, a tiempo y de acuerdo con las necesidades personales de cada inversor, una serie de señales para identificar alertas o posibles peraciones en distintos valores.

Esta metodología de selección de valores debe complementarse con las técnicas de control del riesgo operativo o money management (gestión del dinero) para que nuestra intervención en los mercados financieros sea lo más fructífera posible.

De forma genérica, podemos decir que un sistema de trading es un conjunto de reglas que sirven para generar señales de compra y venta de forma automática. El principal objetivo de los sistemas de trading es permitir fijar una disciplina al inversor que utiliza las herramientas del análisis técnico.

Con los sistemas de trading se trata de, a través de las señales automáticas que ofrecen, evitar uno de los factores que más dinero acaban costando al inversor: el factor emocional. Debido a factores emocionales tales como el miedo (en los mercados bajistas) y la avaricia (en los mercados alcistas) suelen ser frecuentes en los inversores comportamientos tales como liquidar posiciones antes de tiempo en valores que están subiendo basándose en rumores de supuestos expertos, entrar en valores que ya prácticamente han concluido su escalada por noticias de prensa que les auguran unas alzas aún mayores, promediar las posiciones con pérdidas, tener valores favoritos, etc.

Con los sistemas de trading se trata de realizar una aproximación razonada, metodológica y constante a la toma de decisiones de inversión, proporcionada por un conjunto de reglas que previamente habremos fijado basándonos en unos criterios suficientemente contrastados (que, seguramente, serán diferentes para cada inversor).

Una vez hayamos establecido una operatoria o forma de intervenir en el mercado con un sistema absolutamente mecánico y disciplinado, el siguiente paso será utilizar un sistema de control del riesgo operativo o gestión del dinero. El money management o gestión del dinero es, junto a un buen sistema de inversión, el segundo ingrediente esencial para tener éxito en los mercados financieros.

CLASIFICACIÓN DE LOS SISTEMAS DE TRADING

 

Las clasificaciones que se suelen realizar de los sistemas de trading son, en la mayoría de los casos, arbitrarias. Podemos establecer tres categorías:

a) Sistemas de trading seguidores de tendencia: Son sistemas que tratan de identificar un movimiento determinado de los precios para tomar una posición en la misma dirección que ellos, bajo la hipótesis de que la tendencia va a continuar.

b) Sistemas de trading contra la tendencia: En este caso, se trata de detectar el movimiento actual de los precios para tomar una posición contraria al mismo, bajo la hipótesis de que el mercado, tras dicho movimiento, va a experimentar una corrección de la tendencia dominante.

c) Sistemas de trading de reconocimiento de patrones: Se trata de reconocer patrones de comportamiento a través de, por ejemplo, las figuras chartistas o las figuras de candlesticks. En un sentido estricto, pues, estos sistemas de inversión incluirían a los dos anteriores, ya que los patrones de precios no son sino señales bien para el cambio de tendencia o bien para el establecimiento de la misma.

Hay que partir de la base de que ningún sistema de trading es infalible, como tampoco lo es el Análisis Técnico en cualquiera de sus vertientes. Ahora bien, lo que sí se suele conseguir con los sistemas de trading basados en el análisis técnico es reducir el estrés del inversor y proporcionar una aproximación razonada y metodológica a las decisiones de inversión que éste toma, con la ventaja de que, además, a medio y largo plazo suelen funcionar (ponen a nuestro favor mayores probabilidades de acierto en las decisiones de inversión) lo cual se traduce a la larga en un incremento sustancial de los beneficios o, en su caso, en una reducción de las pérdidas, siempre y cuando vayan acompañados por un buen sistema de gestión del dinero.

Reglas fundamentales de todo sistema de trading

 

En lo que al fondo de los sistemas de trading se refiere, no hay que intentar ser demasiado sofisticado, puesto que la inversión bursátil en sí no es compleja; en cualquier momento que nos enfrentemos al mercado las situaciones que se pueden dar son las siguientes:

a) En cuanto a la evolución futura de los precios, puede ocurrir:

1. Que suban.

2. Que bajen.

3. Que se muevan lateralmente.

b) En cuanto a la posición del inversor, puede suceder que esté:

1. En posición compradora: es decir, que esté fuera del mercado y quiera comprar.

2. En posición vendedora: es decir, que esté dentro del mercado y quiera vender.

Ante estas situaciones, que pueden combinarse entre sí, no hay que intentar inventar nada nuevo; simplemente hay que utilizar sistemas de inversión (como el análisis técnico) que han resistido al paso del tiempo y que se han basado siempre en tres reglas básicas:

 

a) Operar siempre con la tendencia.

b) Cortar las pérdidas rápidamente.

c) Dejar correr los beneficios.

A) Operar con la tendencia.

La primera cuestión que debemos resolver cuando vamos a tomar una decisión de inversión es determinar si el mercado o valor analizados están inmersos o no en una tendencia concreta. Para ello podemos utilizar tanto el análisis gráfico, trazando líneas directrices, como el análisis técnico, utilizando, por ejemplo, las medias móviles u otros indicadores seguidores de tendencia. Lo aconsejable es utilizar una combinación de ambos estos métodos y, si es posible, varios de ellos. Al final, cada inversor utilizará aquel conjunto de reglas o técnicas con las que se sienta más seguro o más cómodo, siempre que le hayan demostrado que son lo suficientemente fiables a la hora de establecer la tendencia concreta que sigue el mercado.

B) Cortar rápidamente las pérdidas.

Lógicamente, si de cortar las pérdidas se trata es porque anteriormente hemos entrado en el mercado y nos hemos colocado en posición vendedora. Posiblemente nos ha fallado la primera regla básica: no hemos sabido distinguir la tendencia del mercado y hemos terminado operando en su contra, motivo por el cual aparecen las primeras pérdidas. Lo importante en estos casos es tener definido un conjunto de reglas (el análisis técnico, por ejemplo) que nos indique cuándo debemos abandonar el mercado a pesar de que hayamos incurrido en pérdidas. Es decir, se trata de definir unas condiciones que, si se cumplen, indican que una entrada no ha funcionando correctamente, porque nos basamos en una señal errónea, y que, consecuentemente, tenemos que aplicar el principio de cortar las pérdidas rápidamente y abandonar el valor o mercado.

C) Dejar correr los beneficios.

Este principio, junto al anterior, inspira las reglas que debemos establecer en lo que a la salida de las operaciones se refiere. Una vez hemos entrado en un valor y estamos ya en posición vendedora, debemos diseñar unas reglas de salida tales que no nos obliguen a abandonar un valor antes de tiempo, privándonos de beneficios que se obtendrían simplemente siguiendo la tendencia. Se trata de encontrar señales gráficas o de indicadores técnicos que nos alerten del fin de la tendencia vigente en el mercado, evitándose señales falsas que nos hagan salir del valor antes del cambio.

Partes integrantes de un sistema de trading.

Usando estas reglas o principios básicos podemos tener una idea de cuáles son las partes que componen un sistema de trading y para qué se utiliza cada una de ellas. Así, un sistema de trading se compone de tres subsistemas independientes entre sí y que hay que desarrollar de forma separada:

1. El primer subsistema lo podemos llamar identificador de tendencia y debe indicarnos cuándo un mercado o valor debe ser tenido en cuenta para posicionarnos en él.

2. El segundo subsistema, que llamaremos de entrada, es el más complejo y está compuesto por el conjunto señales que nos indican el momento justo en que podemos entrar en un valor o mercado.

3. El tercer subsistema es el de salida y es la parte más importante dentro del sistema global de trading, ya que determina cuál va a ser el beneficio que se obtiene gracias a la operación realizada.

 

Basándonos en algunos artículos de Larry Williams, contaremos algunas ideas que pueden ser muy útiles a la hora de diseñar sistemas de trading y que, seguramente, los sorprenderán.

Existe un gran secreto que muchos desconocen: después de analizar cientos de sistemas de trading, aquellos que mejor funcionan son aquellos que no tienen stops de pérdidas. Curioso pero cierto. Si tenemos un buen sistema de trading en el mercado y está haciendo un buen trabajo, es imposible mejorar su comportamiento introduciendo ajustados stops. Otra cosa es muy distinta es que cuando estemos operando situemos stops preventivos de situaciones imprevistas que estén muy alejados de nuestra entrada los cuales, debido a la distancia a la que se sitúan, nunca son ejecutados.

De hecho, debemos reconocerlo: muchos de nosotros hemos intentado multitud de veces afinar nuestro sistema introduciendo stops; sin embargo, como resultado hemos obtenido un sistema menos fiable y con una rentabilidad por operación menor. En los estudios realizados por Larry Williams las consecuencias de situar un stop loss monetario reduce los beneficios del sistema entre un 10 y un 15% el número de operaciones ganadoras y divide por 3 el beneficio medio por operación. Veamos el siguiente sistema y observen como aumenta el beneficio del sistema a medida que aumentamos el tamaño del stop monetario del mismo:

 



 

Vamos a mejorar un poco este sistema pero no vamos a imponer stops de pérdidas u objetivos; lo que vamos a hacer es que realice una gestión de los beneficios mediante un trailing stop consistente en que cuando se obtenga un beneficio de más de 1100$ en una operación, situaremos un stop de protección en el mayor máximo de las últimas 46 sesiones si estamos largos (y siempre que éste sea mayor que nuestro punto de entrada; de lo contrario, situaremos el trailing stop en nuestro punto de entrada), o en el menor mínimo de las últimas 46 sesiones si estamos cortos (y siempre que éste sea menor que nuestro punto de entrada; de lo contrario, situaremos el trailing stop en nuestro punto de entrada). Así, si estamos ganando más de 1100$ y de repente el mercado se gira violentamente en nuestra contra, lo máximo que podemos perder es el slippage y las comisiones.

Veamos qué sucede al introducir estas modificaciones en el sistema: aunque ahora ganamos menos dinero y realizamos más operaciones, el sistema tiene un drawdown mucho menor (véase tabla inferior), pasando de 11100$ a 9360$. Asimismo, la pérdida media pasa de 1350$ a 758$ a la vez que la ganancia media apenas se ha reducido; sin embargo, la fiabilidad del sistema pasa de un 43% a tan sólo un 31%.


SISTEMA 2
Datos: JAPANESE YEN (1967 - 1999) - Periodo: 11/17/76 - 10/29/99

Pero podemos rizar el rizo un poco más con la clásica metodología de análisis estacional de Larry Williams. Analizando la serie del futuro sobre el tipo de cambio Dólar/Yen lo primero que se aprecia es que es habitual que se inicie un rally al alza en Agosto para marcar un techo en Octubre. Asimismo, otro patrón que Williams detecta es la tendencia a subir desde primeros de mes hasta el 12º o 13º día de trading de un mes (obsérvese que decimos día de trading, no día del calendario; es decir, nos referimos a la 12ª-13ª sesión del mes, que no tiene porque coincidir con el día 12 ó 13 de cada mes). Podemos crear un nuevo sistema a partir de este fenómeno, el cual simplemente consiste en comprar en la tercera sesión del mes y vender 8 sesiones después. Obsérvese que situando los días de entrada de esta forma estamos asegurando que cazaremos el movimiento que se produzca entre esas sesiones. Los resultados de este sistema se presentan en la siguiente tabla; ciertamente las ganancias de 59222.5$ confirman que existe algún tipo de patrón de comportamiento aunque el drawdown de más de 17000$ no hace muy aconsejable trabajar con este sistema.

SISTEMA 3
Datos: JAPANESE YEN (1967 - 1999) - Calc Dates: 11/17/76 - 10/29/99

Una forma de mejorar este sistema es analizando la relación existente entre el Yen y el Oro; cuanto más fuerte está el Oro, mayores y más fiables son los rallies del Yen. Así que lo que vamos a hacer es incorporar esta relación al sistema, dejándole que además de operar solo en las sesiones que hemos dicho antes, lo haga exclusivamente cuando el Oro ha cerrado por encima del cierre de hace 6 ú 11 sesiones. Veamos como se modifican los resultados del sistema en la tabla inferior:

SISTEMA 4

Datos: JAPANESE YEN (1967 - 1999) - Periodo: 11/17/76 - 10/29/99

  
  

Fuente

Les voy a comentar algunas ideas que, basándose en la idea de patrón, de recursividad estadística, les pueden ayudar a mejorar su sistema o incluso a crear un sistema desde cero. Básicamente, podemos considerar los siguientes factores:

1. Factores estacionales: existe algún momento del día, de la semana o del mes en los que un determinado sistema/técnica funcionan mejor?

2. Factores de volatilidad: qué sucede en el mercado tras un fuerte movimiento? Y si el mercado permanece estancado varios días en un determinado rango?

3. Factores tendenciales: debemos operar siempre acompañando la tendencia de fondo del mercado? Cómo definir la tendencia?

Para entender mejor cómo analizar estos factores y aplicarlos en nuestro trading; supongamos que tenemos un hipotético sistema con las siguiente estadística en función de los días de la semana:

En la estadística anterior podemos ver que en todos los días hay comportamiento aceptable excepto en el caso de los Jueves con el número de operaciones ganadoras más bajo, la media de puntos también más baja, la mayor pérdida media y una esperanza negativa. Si excluimos los Jueves de nuestra operativa, la esperanza matemática de todas nuestras operaciones pasaría de 6.42 a 11.41 puntos por operación.

Pero aún podemos mejorar esto más aplicando la búsqueda de patrones estadísticos: vamos a intentar evitar aquellos días posteriores a un fuerte movimiento. Para ello, fijamos la siguiente regla: dejaremos de operar cuando el rango de la barra actual al cierre sea superior a x veces que el rango medio de los últimos 5 días. Variando el valor de x tenemos los siguientes resultados:

Podemos ver como un valor de X igual a 1.6 permite mejorar ligeramente el porcentaje de operaciones ganadoras, elevando la esperanza por operación hasta 9.17 puntos.

Finalmente, otra forma de mejorar el sistema es comprobar qué sucede cuando operamos a favor de la tendencia del mercado. El problema aquí es cómo definimos lo que es tendencia. Una forma muy simple de hacerlo y que no implica a ningún oscilador es considerar que la tendencia es alcista si el cierre de la barra actual es superior al cierre de hace N días y bajista si el cierre fuera inferior. Veamos qué sucede si variamos el valor de N:

En este caso, el resultado no parece demasiado fiable ya que para N igual a 1, 3 y 4 la esperanza por operación aumenta con respecto a la operativa sin filtro mientras que para N igual a 2 ó 5 se reduce significativamente lo que no parece un resultado demasiado coherente. Asimismo, si consideramos el caso N=1 vemos como se reducen a casi la mitad el número de operaciones pero el incremento de esperanza que se obtiene a cambio es menor del doble de lo que obtenemos cuando operamos sin filtro.

Bien, veamos ahora qué sucede con los resultados del sistema si unimos los dos primeros filtros (no operar los Jueves + no operar si el rango de la barra anterior es superior a 1.6 veces el rango medio de los últimos 5 días.

Mediante los dos filtros realizamos 29 operaciones menos pero a cambio el porcentaje de operaciones ganadoras pasan del 49% al 54%, la ganancia media aumenta ligeramente mientras que la pérdida media también se reduce; pero lo más importante de todo es que hemos logado doblar la esperanza por operación.

En definitiva, el análisis de patrones estadísticos nos permite mejorar nuestros sistemas pero también nos permite crear nuevos sistemas combinando diferentes patrones entre sí. Por ejemplo, si tomamos diferentes comportamientos estacionales y los combinamos podemos crear reglas de trading.